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CRIF Ratings confirma la calificación de emisor no solicitado a largo plazo "BBB / Estable" de Campari

Calificación no solicitada sin participación

CRIF Ratings (o "Agencia") ha confirmado la calificación de emisor a largo plazo "BBB" de Davide Campari-Milano S.p.A. La perspectiva sigue siendo "Estable". La calificación es asignada por CRIF Ratings de manera no solicitada, sin la participación de la entidad calificada y confiando solo en información disponible públicamente. Davide Campari-Milano S.p.A. ("Campari" o "Grupo") es el sexto productor mundial de bebidas reconocidas con una facturación de 1.800 millones de euros en el año fiscal 19.

La afirmación de la calificación refleja el desempeño operativo saludable y resistente de Campari y su sólido perfil comercial, ambos respaldados por una alta diversificación geográfica de ventas consolidadas y una amplia cartera de marcas de bebidas muy reconocidas. La afirmación refleja también las métricas crediticias sostenibles del Grupo, en línea con las expectativas previas de CRIF Ratings, que mostraron algunas mejoras en el año fiscal 19 que permanecen cómodamente ubicadas dentro de los desencadenantes establecidos por CRIF Ratings en la acción de calificación anterior.

Los ingresos consolidados del Grupo aumentaron a 1.800 millones de euros en el ejercicio fiscal de 1.700 millones de euros en el ejercicio fiscal de 2018 (+ 7,7% interanual). Dicho aumento reflejó un crecimiento orgánico de + 5.9% combinado con un efecto favorable derivado de las fluctuaciones monetarias (+ 2.1%), solo ligeramente compensado por un efecto de perímetro de -0.4%. En este contexto, el Grupo mantuvo una rentabilidad operativa satisfactoria (margen EBITDA de hasta el 26% en el año fiscal 19 desde el 25.3% en el año fiscal 2018), por encima del promedio de la industria de bebidas reconocidas, pero aún por debajo de los principales productores mundiales. El rendimiento operativo reflejó el apoyo continuo de las prioridades globales y regionales de margen clave en los mercados centrales desarrollados, a pesar del precio de compra de agave cada vez más adverso, así como las actividades de reducción de existencias realizadas en ciertas marcas de alto margen antes de los cambios en la ruta hacia- mercado. El Grupo informó un aumento interanual del 3.7% del beneficio neto a 308 millones de euros en el año fiscal 19, principalmente gracias a impuestos totales más bajos, que también incluyen un beneficio fiscal (para el quinto y último año) relacionado con la desgravación fiscal de “Patentes” en Italia.

La rentabilidad satisfactoria continuó respaldando la generación de flujo de caja libre (FCF) del Grupo que alcanzó los 197 millones de euros en el año fiscal 19 (178 millones de euros en el año fiscal 2018), neto de 57 millones de euros de dividendos pagados (en línea con el año fiscal 2018) y 92 millones de euros de CAPEX (83 millones de euros en el año fiscal 2018).) El FCF positivo provocó que la deuda neta consolidada disminuya a 792 millones de euros en el año anterior de 862 millones a 18 años. Esta mejora permitió que el apalancamiento neto de Campari disminuya a 1.7x y 1.9x en el año fiscal 19 en términos de EBITDA y FFO respectivamente, de 2x y 2.2x en el año fiscal 2018.

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